Croissance mondiale : les zones à risque en 2026

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Alexandre Mirlicourtois (*)
Directeur de la conjoncture et de la prévision – Xerficanal

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La situation de l’économie internationale appelle à de nombreuses vigilances, sur fond d’appréhension d’un nouveau séisme que pourrait provoquer une nouvelle crise financière que  de nombreux experts prédisent, face à l’éclatement de la bulle spéculative liée à l’intelligence artificielle.

La première menace pour l’économie mondiale est une crise financière d’ampleur majeure, dont l’épicentre se situerait aux États-Unis. L’euphorie boursière y a atteint des niveaux extrêmes : en dix ans, le Nasdaq (indice boursier américain tourné vers la tech) a été multiplié par plus de cinq, tandis que le Dow Jones a presque triplé sur la période. Mais l’enthousiasme autour de l’intelligence artificielle s’essouffle. 

Une bulle financière nourrie par l’illusion technologique

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De plus en plus d’investisseurs doutent de la rentabilité réelle des projets liés à l’IA. Si ce doute devait se transformer en remise en cause brutale, une correction violente des valorisations technologiques pourrait s’enclencher et se propager comme une traînée de poudre.

Au-delà des marchés actions, une seconde bulle liée à l’IA s’est en effet formée dans la dette privée. Ce marché de 3 000 milliards de dollars, porté par des acteurs non bancaires, est devenu une source de capitaux pour les projets d’intelligence artificielle. Si, d’aventure, les perspectives de revenus de l’IA sont surestimées, cela fera peser un risque systémique sur la dette privée, aggravé par les effets potentiels de la déréglementation bancaire aux États-Unis. Les turbulences récentes sur les cryptomonnaies — avec un bitcoin passé en quelques semaines de 125 000 à 91 000 dollars témoignent déjà d’un changement brutal de sentiment sur la tech.

Un monde qui bascule dans la guerre économique

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Le deuxième danger est celui d’un monde entré dans une guerre économique totale, où le rapport de force prime sur les règles. Les tensions géopolitiques — entre les États-Unis et une partie de l’Amérique latine, Venezuela en tête, mais aussi avec l’Iran ou entre la Chine et Taïwan — peuvent dégénérer en conflits ouverts, mais le risque majeur est ailleurs. Deux constats s’imposent : les relations commerciales sont devenues un champ de bataille permanent, tandis que la Chine n’a toujours pas réussi à rééquilibrer son modèle vers la demande intérieure. Résultat, une surproduction chronique qu’elle cherche à brader à l’étranger. Aux États-Unis, le relèvement des barrières douanières menace de provoquer une hausse des prix à la production, d’alimenter l’inflation et d’éroder le pouvoir d’achat. Cette dynamique pèserait sur la consommation, la croissance et réduirait les marges de manœuvre de la Fed pour baisser ses taux, tout en renforçant l’incertitude des investisseurs. La hausse des prix industriels demeure contenue, mais ce risque ne doit pas être sous-estimé.

L’Europe prise en étau par la surproduction chinoise

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Pour la Chine, le déclic viendra du déblocage de l’immobilier, condition sine qua non pour mettre fin à la crise de confiance qui mine les dépenses des ménages, entretient la déflation, et pousse les industriels à écouler leur production en dehors des frontières. Les États-Unis s’étant refermés, la surproduction chinoise se déverse désormais vers l’Europe. Les signaux sont clairs : réorientation brutale des exportations chinoises de petits colis des États-Unis vers l’UE ; explosion des importations de produits « made in China » tandis que les exportations européennes vers l’Empire du Milieu reculent. Insupportable pour les Européens qui ont pris des mesures de rétorsion : taxation des véhicules électriques chinois, taxes à venir de 3 euros par article pour les petits colis, etc… qui entraînent des représailles. Le risque pour 2026 est celui d’une escalade protectionniste incontrôlée.

Des fragilités européennes au cœur du risque systémique
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Le troisième danger se situe au cœur même de la zone euro, avec la France devenue un point de fragilité systémique. Comme lors de la crise des dettes souveraines, le risque n’est pas seulement national : il est contagieux. Toute tension durable sur la dette française pourrait se propager à l’ensemble de la zone euro.

Derrière une apparente normalisation, le contexte économique mondial est bien plus périlleux qu’il n’y paraît. Crise financière potentielle, guerre économique et fragilités européennes forment un cocktail explosif pour 2026.

Texte et vidéo publiés le vendredi 9 janvier 2026 sur le site XerfiCanal. Pour y accéder, cliquez ICI

(*) Alexandre Mirlicourtois, directeur de la conjoncture et de la prévision du groupe Xerfi depuis 2006, est en charge de la direction économique et quantitative des études sectorielles et responsable des scénarios macro-économiques. Il est également responsable de la lettre de conjoncture Xerfi-Previsis.